截止6月底,临储玉米拍卖经历了5拍,随着拍储进行,玉米成交价格与成交率阶段性回调的预期水涨船高,但实际拍卖情况依旧保持高溢价高成交态势,此外,产业链上玉米的流通收到一定限制,出库率较低,给予期价支撑。从实际成交情况来看,自首次拍储至今,临储玉米成交1988万吨,而从5月25日截止6月24日,一次性储备玉米累计成交超520万吨,也就是说目前市场供应达到2500多万吨玉米,据悉超过了2019全年成交量2191万吨。不过,因临储拍卖主要参与者为贸易商,用粮企业参拍不多,叠加拍卖粮付款出库周期较长,导致贸易商看涨心态不断增加的同时出库速度与出库比例大幅降低,近2000万吨的拍卖粮难以形成有效供应,给予玉米价格持续上涨的动力。但近期国家对玉米市场进行了调控,一方面加大一次性储备玉米投放,并将临储玉米拍卖保证金由110元/吨提升至220元/吨,同时将临储玉米付款期现分别由30天缩短为20天(2000吨以下),由45天缩短为20天(2000吨以上),导致玉米期货盘面率先出现了阶段性回调。7月2日将进行第第6次拍卖,而第五次拍卖溢价程度降低的背景下,6拍的成交率高位、溢价程度继续缩小成为大概率事件。

库存方面,截止目前北港总库存量为225.9万吨,周环比减少13.2万吨,较去年同期大幅下降约5.52%。南方港口库存为40.1万吨,周环比增加4.6万吨,增幅为12.96%,因到港量增加南方港口库存有所上升。整体而言,港口库存仍处于低位。

进口方面,据海关数据显示5月份我国进口玉米636904吨,环比减少逾28%,同比降低14.68%。其中从乌克兰进口629801吨,环比下降27%,同比下降15%。此前两国贸易关系再度出现波澜,因疫情原因中国对美农产品(000061,股吧)采购不及预期,但近期传闻玉米进口增储的消息,称夏威夷会议后我国考虑向国有进口商额外发放500万吨玉米进口配额,给市场带来利空消息。

(二)需求端:饲料需求呈阶段性增加,支撑玉米价格

根据天下粮仓数据显示,5月份全网调查的1000家能繁母猪总存栏3533351头,环比增长4.57%,能繁母猪保持连续8个月增长态势;生猪存栏为20286148头,较4月末增长2.01%,垫定饲料消费需求好转的良好预期。猪价方面,由于南方进入将于密集期导致生猪调运困难,而屠宰企业提价收购的意愿较强,叠加全球疫情再度爆发导致进口冻肉需求降温,生猪偏好有所增加,在一定程度上增加生猪出栏需求,从而推升近期猪价呈现稳中上涨态势。不过,生猪存栏恢复以及销区白条需求不足,猪价上涨幅度或出现降低,从而传导至整体猪价的涨势放缓,考虑到养殖利润仍处在较高位置,猪肉端价格变动对原料玉米价格的影响短期内难以大幅反应,仍是中长期的缓慢影响的结果。而饲料需求在4月份出现了爆发,wind数据显示,4月当月饲料产量为22446000吨,同比增长7.1%,环比增长6.2%,而5月份增幅放缓,其中产量为23050000吨,同比增长5.7%,环比增长2.6%,考虑到育肥猪对饲料需求的逐步增加,每年6月饲料产量环比均有较大幅度的提升,预计6月后饲料需求仍将保持增长状态。

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