1、7、8月需求淡季
7、8月天气较为炎热,也将迎来下游消费淡季,意味着目前供需两旺的“火热”局面将要进入“降温模式”,煤焦期价或开始走弱。
2、金九银十预期,基建继续发力
今年金九银十的需求旺季或可期待,因为基建发力将会继续托底经济,下半年经济或加速运行,或迎来比较火热的局面。
3、环保限产影响
区域性环保限产会呈常态化;夏季淡季下游需求弱势,8月底或9月初或迎来钢厂集中减产;11、12月份或受采暖季错峰限产影响。
风险提示:
下半年疫情后续影响仍在,经济运行无法全速进行,虽然基建需求仍在,但房地产需求延续弱势,煤价整体走势趋缓,重心呈现下移。
2020年上半年,双焦期价走势相近,但焦炭整体涨势较焦煤明显。焦煤、焦炭期价大致呈现“V”型走势,一季度整体呈下跌势,二季度整体呈上涨势,一季度因疫情影响经济整体相对萧条,二季度国内疫情得到有效控制,经济处于恢复中。下半年,焦煤、焦炭期价重心整体将呈现上移。下半年的整体经济会好于上半年,且去年8月之后煤价基本呈现下跌,所以现在煤价已不处于高位。受海外疫情以及进口政策缩紧的影响,下半年进口煤的补充作用会减弱接。夏季高温天气是钢铁行业的淡季,短期来看对原料需求减弱,到了金九银十的需求旺季,对双焦的需求将会回升。
一、煤焦市场行情回顾
(一)焦煤期现货市场
1.期货行情
2020年上半年焦煤期货市场走势整体呈现震荡走势,具体走势是先涨后跌再涨。1月到2月中,呈现上涨走势,期间受疫情影响节后大幅跳空低开之后开始拉涨。临近春节晋、陕、蒙主产区停产或放假煤矿数量增多,在产煤矿产量有限煤炭供应偏紧。节后因疫情煤矿复工复产延迟,导致节后几天煤价强势拉涨。2月中到3月中,呈现震荡走势。煤矿处于复产复工中,而下游需求也处于缓慢恢复中。3月中到4月底,呈现下跌行情,期间有小幅调整。3月底全国煤炭基本复产,而下游复产进程相对缓慢,所以供大于求煤价呈现下跌。5月到6月初呈现上涨行情之后开始有回落迹象。下游加快复产进程,带动需求上涨。截止6月16日,焦煤指数报收于1182.5元/吨,较年初涨4.5元/吨,涨幅0.38%。
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2.现货行情
2020上半年焦煤现货价格呈现先涨后跌,重心下移,转折点在3月中旬。年前由于放假,在产煤矿产量有限,煤价呈现上涨,之后由于春节及疫情影响煤价继续上涨。到3月中下旬全国煤矿基本复工复产,供应比较宽松,而下游需求恢复缓慢,导致煤价下跌。截至6月16日,山西柳林主焦煤(A9.5,V21-23,S0.7,G>85)出厂价报1280元/吨,较年初跌160元/吨,跌幅11.11%。京唐港澳大利亚进口主焦煤(A:9.3%,V24%,S
(二)焦炭期现货市场
1.期货行情
2020上半年焦炭期货市场走势呈现先跌后涨,整体重心呈现上移。1月到3月中,走势相对稳定,期间受疫情影响节后大幅跳空低开之后几日拉涨又呈现震荡走势。由于焦炭处于中游,上游供应偏紧,而下游需求偏弱,所以呈现震荡格局。3月中到4月初,呈现下跌行情。连续五轮下跌,焦企利润所剩无几,部分焦企甚至小幅亏损。4月呈现先涨后跌,原料炼焦煤价格下跌,焦炭成本下降,焦炭利润稍有回升,月中部分焦企提涨,但由于钢厂盈利情况较差,且焦炭供需情况并没有得到改善,首轮提涨并未得到钢厂回应,最终不了了之。5月到6月初呈现上涨行情之后开始震荡。从五一运费成本增加开始焦炭呈现反弹,且下游需求不断好转,钢厂高炉高开工保持对焦炭的旺盛需求,同时山东焦化行业以煤定产部分焦企限产使部分区域供应偏紧,焦企开始连续几轮提涨并落地执行。截止6月16日,焦炭指数报收于1943.0元/吨,较年初上涨78元/吨,涨幅4.18%。
2.现货行情
2020上半年焦炭现货市场是先持稳之后下跌再上涨。1月到2月底,维持稳定。由于春节及疫情的原因,焦炭运输受到很大的影响,尤其是跨省汽运,焦炭运输受阻使得钢厂焦炭库存下降较快,同时也使得焦企厂内焦炭库存快速累积。焦炭主要问题并不是供需的矛盾,而是运输问题。在此种情况下,焦炭并不具备足够的涨价或降价的动力。2月底开始第一轮下跌,至4月初止跌企稳。连续五轮下跌,焦企利润跌至低位,部分焦企甚至小幅亏损。月中部分焦企提涨,但由于钢厂利润低,且焦炭供需并未得到改善,首轮提涨未果。5月初才开始上涨模式。终端需求转好,成材库存不断下滑。钢厂高炉高位运行,需求旺盛。截止目前已经五轮提涨落地,再开始第六轮提涨。截止6月16日,唐山一级冶金焦价格为1960元/吨,较年初持平;天津港(600717,股吧)一级冶金焦价格为2100元/吨,较年初跌了2.33%。
二、煤焦产业链分析
(一)产量与供需
1.焦煤产量
2020年1-4月,中国累计生产炼焦煤14669万吨,同比去年前4个月增加252万吨,增幅1.75%。2020年4月,中国炼焦煤产量4059万吨,环比减少285万吨,减幅6.56%;同比增加254万吨,增幅6.68%。

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